• 　　浙江掀起私人股权投资基金热潮，在对中小企业上市融资起到积极促进作用的同时，业内人士提示其存在巨大风险。

浙商嗅觉的灵敏闻名全国。曾掀起过炒房、炒煤、炒汇热的浙商，这次又把战场逐渐转移到了PE上。上周末，2008浙商与创投对接大会在浙江义乌举行，数十家浙江本土PE济济一堂，资本的财富神话令他们再度兴奋起来。

据不完全统计，民营经济最为发达的浙江省，仅民间资本就已高达9300亿元左右，而浙江本土的PE机构已超过200多家。如果每家PE机构的资本金额按照平均1亿元计算，PE资金总额将远超200亿元。PE热正在浙江的大地上掀起。

PE·现状

大的PE机构资金规模竟达数十亿元

上周末，2008浙商与创投对接大会在浙江义乌举行。小小的一个会场，挤满了来自浙江省各地的PE和一批经过认真挑选的成长性强的浙江 中小企业(行情 股吧)。

在到场的PE当中，记者粗略数了一下，大概有几十家的浙江本土PE。其中有的具有政府背景，如浙江省科技风险投资有限公司等；有的具有高校背景，如浙江大学创业投资有限公司等；有的具有媒体背景，如《浙商》传媒公司旗下的两家PE等；有的具有产业资本背景，如横店资本、 雅戈尔 (行情 股吧)投资公司、 海越股份(行情 股吧)等；有的具有金融机构背景，如 中信银行(行情 股吧)杭州分行投行部等；而有的则是以基金管理人方式存在，如浙江华睿投资管理有限公司等……

到2007年底，浙江省已经备案的创业投资企业共22家，资本22.2亿元，平均每家资本1亿元。

据浙江省最大的本土PE公司浙江华睿投资管理有限公司向记者提供的数据显示，由于很多机构没有备案，浙江本土拥有各种股权投资机构已经超过200家，总资本在200亿左右，并且正在按照每年超过50%的速度在成长。

据了解，浙江省内的PE，资金规模小的有几千万元，大的则是十亿元甚至数十亿元。据业内人士介绍，资金来源以在实业制造中已初具规模的民营企业为主力军。横店集团、万向集团和传化集团等浙江传统大型企业，都已成立了自己的PE公司，逐渐成为创投行业的重要力量。

PE·调查

牛市引发冲动实业界资金流向资本市场

2005年4月29日，股权分置改革的推出，标志着一个划时代的到来。之后，中国股市一路上扬。一个个资本神话频频发生。这也令以传统制造业为主的浙江商人们刮目相看，开始重新审视和思考自己企业的战略。

“牛市的到来给很多浙江民企老板带了直观的冲击。有很多老板都开始不太想从事实业了。”浙江银通担保常务副总裁杜建认为。

杜建说，这些资金主要有2种去向途径。第一是给从事传统制造业的企业进行放贷；第二就是出资，让基金管理人来帮助进行运作，这样的方式要么是私募，要么是PE。

华睿投资的董事长宗佩民也表示，由于先行者的暴利效应，特别是创业板的即将推出，更会刺激大量的企业参与到PE中来，未来3年行业将呈现繁荣景象。

除了民间资本进军PE，政府也逐渐从后台走向了前台。据记者了解，杭州市第一只由政府设立的创业投资引导基金——“西湖区中小企业产业引导基金”一个月后将完成企业债募集。7月下旬，第一批引导基金5000万元将正式发放。

PE·案例

7亿元投入创下市值200亿元神话

曾经的“中国牛肉干大王”绿盛集团的董事长林东在近2年中已经成功转型为“互联网新贵”，开创了共赢天下的“共合网”，打造了第三方服务平台“畅翔中国网”。

在此之前，林东的“共合网”已经进行了两轮融资。今年1月23日，软银和鼎晖等国际风险投资机构向共合网注入了2000万美元的第二轮风投。在上周会议的现场，林东抓住时机，不断向其他浙商企业家进行着游说。“你想融资吗？我这里有很好的通路，可以直接和国外著名的VC（VentureCapital，风险投资）、PE接触。”

尝到PE甜头的林东，显然对PE市场野心勃勃。而像林东这样的浙商也并不在少数。此前，宁波雅戈尔投资公司创造了以7亿元投入换来了最高市值曾经超过200亿元的金融资产的“神话”。而在民间资金尤为丰盈的温州，也正在尝试这一次的投资升级：去年下半年以来，温州地区出现了多家创业风险投资公司，他们的目标是有上市愿望的优质企业。

去年8月，以温州乐清8家民营企业和1名自然人为有限合伙人的温州东海创业投资有限合伙企业成立。这是去年6月1日《有限合伙法》正式实施后，长三角地区出现的首家人民币私募股权投资机构。

据公开资料显示，东海创投募集资金为5亿元左右，主要投资拟上市的温州企业，获得这些企业的一部分原始股、将其包装上市、然后退出，完成投资，获得盈利。

类似的创业风险投资公司从去年下半年开始在温州地区频频出现。而经营范围为房地产、建筑、医疗、旅游等行业的投资、咨询及担保公司更是大量涌现。据当地工商部门统计，这类以民间资本为支撑的投资公司，目前已通过注册的达到了近百家。

PE·隐忧

项目不足2/3PE可能倒闭

土生土长的浙江宁波人朱敏，现在是赛伯乐投资的合伙人。他在美国创办了网讯科技，之后又以天价32亿美元卖给思科。三年前，朱敏回到了祖国，再次融入到浙商的潮流里。

朱敏告诉记者，“三年前，我本来只想做一个成功的投资公司。现在看来是收不住了，各种国外资金都想参与进来，我的赛伯乐公司募集的资金也是越来越多。现在我想做的两件事情，第一是5年培养出一家市值100亿美元的国际上市公司；第二，与浙商进行全面的合作，分别把好的企业打造得更好，同时把浙江本土的PE做得更好。”

华睿投资董事长宗佩民也认为，浙江本土PE最大优势是代表中国民营企业最彻底最务实的理念。同时，PE已经成为提升民企核心能力的部分。作为中国民营经济最为发达的浙江而言，接受PE将成为共识，这将大大扩大股权投资市场的容量。

不过，宗佩民对那些新成立的PE的管理能力还是表示了一定的担忧。“在我看来，有些PE公司并不具备管理的资格。他们基本上只有很少、甚至几乎没有成功的案例，缺乏实际运作经验。我认为他们还需要很多路要走。”宗佩民如是说。

他表示，由于浙江PE行业的市场化程度很高，机构的数量已经超过有效项目的数量，2/3机构成立之日可能就是倒闭之时，能够在市场持续生存的机构将浓缩在10家之内，在繁荣的背后将是残酷的优胜劣汰。

有着20多年PE投资经验的横店资本总裁曾鸣表示，去年以来，他虽然谈了很多项目，但一个都没有投出去。“好项目实在很少，但是一些好的项目却是投资风险太大。”

据曾鸣介绍，他所接触过的项目，入股的市盈率往往维持在10倍～15倍之间，极个别的项目更是高达18倍。“这样的入股成本已经超过了我们的投资安全边际，所以我们是不会轻易投出去的。不过，我知道，我最终决定不投的那些项目，还是有别的PE进去了。”

一位不愿具名的PE老总私下向记者表示，今年股市太差，平均市盈率只有20倍左右。这样的投资风险实在太大。“对于PE而言，有时候，一个项目没弄好，可能就会让整个PE清盘。”

记者在采访中发现，有部分浙商企业的负责人对于PE有着不小的热情，可是如何选择合适的对象来合作却并不专业。

“他们有时候就看，谁愿意出的钱多就把项目给谁。其实，这并不是正确的做法。”宗佩民说，“价钱固然重要，但不是唯一的。你要看到这家PE是否善意并且能否带来资本以外更多的资源，不仅仅能从资金上给企业带来帮助，还能从人才、社会关系、项目等资源上带来帮助。”

宗佩民分析，由于估值理念差异与盲目崇拜，国内民营企业长期面临境外PE的掠夺性投资并且多数没有知觉。境外机构的常用策略是：理念上“忽悠”，投资方案“绑架”，通过并购实施“斩首”，最典型的案例就是娃哈哈。“因此，本土PE除了加快自身发展步伐外，也肩负的特殊使命，就是要引导民营企业建立正确的资本理念，防范被忽悠；帮助民营企业设计正确的引资方案，防止被绑架；以雄厚的资本作为民企后盾，防止被并购。”

无论是浙江本土企业还是浙江本土PE，都在这次资本升级中扮演起各自的不同角色。对于如火如荼的PE行业，样样处在人前的浙江本土力量迎来的不知是春天还是炼狱？

背景资料：什么是PE

PE是PrivateEquityFund的缩写，俗称私人股权投资基金。它和私募证券投资基金不同的是，PE主要是指定向募集、投资于未公开上市公司股权的投资基金。

PE是Equity（股权或权益）之一种，它既能发挥融资功能，又能代表投资权益，这与公司债券、贷款、股票等具有同质性。但其本质特征主要在于：第一，它不是一种负债式的金融工具，这与股票相似，与公司债券、贷款等有本质区别；第二，PE在融资模式方面属于私下募集，这与贷款等相似，并与公司债券、股票等有本质区别；第三，PE主要是投资于尚未IPO的企业而产生的权益；第四，私募股权不能在股票市场上自由交易。由此，从法律角度讲，私募股权体现的不是债权债务关系，与债有本质的区别。

新闻链接： 西安旅游(行情 股吧)弱市杀入创投

创业板推出渐行渐近，创投概念可谓炙手可热。主业为旅游的西安旅游（000610,SH）昨日宣布成立投资公司和投资管理公司，正式进入创投行列。分析师警示，上市公司涉足创投业，除了创投公司专业投资管理能力以外，从投资本身以及政策都面临着一定风险。

昨日，西安旅游发布公告，新设立的西安红土创新投资有限公司注册资本1亿元人民币，其中，西安旅游出资35%。同时新设立的西安西旅创新投资管理有限公司主要受托管理和经营投资基金、公司的创业资本，代理投资及企业管理、财务、投资咨询以及融资策划等业务。该公司注册资金100万元，其中西安旅游出资30万。

“在目前宏观经济增长趋于平稳，在主营业务得不到高增长的情况下，一些资金链比较充足的上市公司就会考虑新的盈利点。” 海通证券(行情 股吧)产业经济分析师刘铁军表示，旅游、餐饮等行业是一个资金链比较充足的行业，自身主业不能复制，进行规模扩张比较难，所以会寻找新的业绩增长点。

西安旅游表示，设立投资公司与管理公司，是其间接实施对外投资并购的重要一步，此次出资的3530万元现金资产将计入公司长期投资。

但有分析人士表示，目前股市不景气，虽然从长期来看，可能不会对创投业产生大的影响，但创投项目本身都需要两、三年的培育期，这对上市公司来说这不是短期行为，而是一个长期战略，面临着多面的风险。 (本文来源：解放网-每日经济新闻 作者：胡冠中)

• 　　启明创投完成第二期3.2亿美元基金募集，专注TMT、医疗卫生、消费类行业。

进入中国2年后，启明创投昨日宣布完成第二期的基金募集，募集规模为3.2亿美元。启明创投的创始人兼董事总经理邝子平接受《第一财经日报》采访时表示，启明创投将专注地做一个关注项目早期和扩展期发展的VC。

最新投资了三家公司

邝子平表示，第二期基金的绝大部分投资者为一期基金的原班人马，共有几十个LP加入了此次的融资队伍，包括10家左右的美国顶级大学成为LP的最大组成部分，例如，普林斯顿大学。

邝子平告诉记者，启明创投关注初创企业和高增长性企业的投资，将于企业的早期及中期阶段介入投资，并在企业的成长过程中给其预留一部分的后续资金做二次注资。

据悉，启明创投的第一期基金募集于2006年2月完成，募集规模为2亿美元。从2006年开始，启明创投已陆续在中国投资了20多个项目，单笔的投资规模大多集中在500万美元～1000万美元之间，主要涉及TMT、医疗卫生以及消费类企业。其中以触动传媒、众源网络为代表的三四家企业已经获得了启明创投的第二轮注资。

邝子平表示，第二期基金将继续专注上述行业，其中医疗卫生将占据较大的比例，消费类企业的投资关注将较第一期有所增长。

2008年1月，启明创投利用一期的后期资金投资了网上珠宝零售商九钻珠宝、手机镜头制造商乙太光电，第二期基金的投资项目从2月开始已陆续启动，已经对临床生物医药公司中美冠科、从事汽车租赁和旅游服务公司的一嗨租车以及涵盖幼儿园到大学教育的东方剑桥教育集团完成第一轮注资，单项的注资金额控制在500万美元～1000万美元。

专注做VC

截止到目前，启明创投在中国投资的20多个项目无一退出，邝子平说，启明创投将根据企业的发展状况，选择对企业未来发展最好的方式退出。

启明创投的创始团队是由原英特尔、思科及微软的高级管理人员组成。据悉，此次在新基金成立的同时，启明创投的中国本土投资团队也作了一定的调整：梁颖宇被提升为合伙人；美国BVP投资前中国代表童士豪以合伙人的身份加入启明；中国媒体和消费品行业资深投资人陈凛，也以投资合伙人身份加入。此外，启明在美国的合伙基金IgnitionPartners的合伙人、星巴克前财务总监RobertHeadley也成为启明投资团队中的一员。

对于投资，邝子平有自己的一套想法。他表示，启明创投每期的融资规模都不会太大，并有明确的投资领域，希望能在TMT、医疗卫生以及消费类行业储备专才，以此来增强重点领域的竞争力。曾连续6年担任英特尔投资部中国区投资工作的经历让邝子平更熟悉国内市场，也使其坚持了做VC的想法。他认为，随着中国创投业的发展，PE与VC的界线会趋于清晰。 (本文来源：东方网 作者：第一财经日报 李静颖)

“他相信通过市场进行的个人选择，相信人们必须接受自己选择的后果……与此同时，他非常清楚，有很多人需要保护，以免遭受市场经济无可否认的非故意负面因素的影响”，比如说失业，疾病导致的财务窘境，以及某些市场价格升至无法承受的水平时，无法获得生活必需品。

这是斯坦利&8226;库鲁克斯(Stanley Crooks)在一本姗姗来迟、评价中肯的传记（乔治&8226;曼恩出版社出版，售价25英镑）中对彼得&8226;霍尼戈夫(Peter Thorneycroft)信仰的总结。霍尼戈夫是一位不幸被遗忘的活跃于上世纪五、六十年代的英国保守党政治人物。霍尼戈夫亲手绘制的一些素描和水彩画增加了本书的生气。

上述简单信条在霍尼戈夫出任温斯顿&8226;丘吉尔(Winston Churchill)战后首任内阁的贸易委员会主席期间颇有裨益。

但需要补充的是，在1957年出任财政大臣期间，霍尼戈夫遭遇了英镑贬值；意见严重分歧的英国财政部无力解决危机。由此产生的混乱以及缺乏首相哈罗德&8226;麦克米伦的支持(Harold Macmillan)，最终导致了霍尼戈夫辞职。

时至今日，人们已经对所谓的“调控经济”有了更多共识，专注于央行独立、通胀目标、长期预算方针和浮动汇率等理念。

这种共识或许没有它所标榜的那样好。不过，市场经济支持者如今面临的窘境出自不同方向，即信贷和银行体系的不稳定。

比较明智的经济自由派人士多次强调，作为市场和价格满意运行必需的背景条件，货币政策和金融状况的稳定至关重要。但这一切都无济于事。金融层面的任何偏差，都必将令资本主义的反对者卷土重来。那些不久以前还承认“资本主义是城里唯一游戏”的批评人士如今都在欢呼雀跃，希望这是自己所期盼的资本主义制度的垂死挣扎。

近期事件也让很多主流经济学家颇为尴尬。他们过于轻易地就假定，央行至少能将短期利率维持在自己乐见的水平，并在他们应走的路线上进行秘密操作。

智慧之起源，就在于认识到金融盛衰从一开始就是资本主义的特色。的确，它们和人类轻信与贪婪的本性一样根深蒂固。查尔斯&8226;金德尔伯格(Charles Kindleberger)的《癫狂、恐慌与崩溃》(Manias, Panics and Crashes)对此作了出色的记载。该书的最后一个版本在1989年出版。金德尔伯格在一份表格中列出了30多起次类事件，从1720年的南海泡沫开始，到1987年纽约证交所(New York Stock Exchange)的崩盘结束。虽然一些分析师试图找到这些事件发生的周期性，但我看到的只是无规律的周而复始，一些危机彼此之间的间隔约为10年——传统商业周期理论家最喜欢的周期，而另一些危机在上一次危机过后短短几年就接踵而至。这种频率让人不由得想借用丘吉尔的话：资本主义是个差劲的体制，但其它体制更糟。

金德尔伯格并未声称建立了关于此类危机的严格理论，但他确实发现了一种模式。大体而言，某个事件——或某些事件——会改变经济前景。人们抓住获取利润的新机会，“以一种近乎无理性的方式”过度利用，“以至于形成了一种癫狂”。过度一旦成为现实，“金融系统就会遭遇危难，在此过程中，匆忙扭转扩张进程的行动可能会变得过急，以至类似于恐慌”。在恐慌中，逆转行动的发生“伴随着价格的暴跌，涉及大宗商品、住房、建筑、土地、股票及债券——简言之，任何容易受到癫狂的事物”。

对大宗商品的提及，就当前恐慌的不同之处向我们发出了警告，也许这是不祥之兆。作者没有万能药，也没有宣称这些危机无害。但他的确相信，政策对此无能为力，并强烈支持央行作为最终贷款人的操作，如有可能，最好在国际层面上进行。他没有过多探讨监管改革：也许他怀疑那多半属于亡羊补牢之举。

最近这些事件的一个显著特点是，它们对实体经济的影响极其缓慢。尽管信贷危机早在去年8月就已为人所察觉，但迄今尚未出现主要经济领域活动的下滑——下滑与增长放缓是有区别的。这并不意味着危机即将结束，而是意味着这是一场“慢热型”的危机。而不祥的一面是我曾经提到的大宗商品价格持续上涨趋势，它很可能是西方工业国贸易条件长期恶化的组成部分，可能也是政治和经济实力转移的一部分。在这个领域，我们必须适应市场变动，而不是进行考虑欠佳的干预，企图逆转市场走向。

据 网易新闻 报道： 英国首富印度裔钢铁大王米塔尔的并购魔法

四年蝉联英国首富

4月27日，2008年度英国境内富豪排行榜由《泰晤士报》发布，印度裔钢铁大王克拉西米·米塔尔毫无悬念地远远甩开其他富翁，以总计277亿英镑的资产，连续第四年摘得英国首富桂冠。

拥有1.2亿美元的房子、1.6亿欧元的游艇，一掷6000万美元为女儿举办婚礼……无论是创造种种顶级奢华之享，还是像买糖果一般频繁轻松地收购遍布世界的钢铁厂，这位58岁的英国首富似乎有着不可思议的气魄。短短十几年，米塔尔靠着136次兼并濒危小厂，2次收购世界级大公司，赤手空拳地建立起世界最大钢铁企业——安赛乐米塔尔公司，被外界形容为“以互联网速度在钢铁领域发展”。

目前，米塔尔一手打造的钢铁帝国，在全球27个国家和地区拥有61家钢铁厂，年产钢1.1亿吨，占世界钢产量的10%，销售额达560亿欧元。预计到2015年，钢产量将上升到1.5亿－2.2亿吨。

这位深棕色皮肤，操着浓重印度口音，总以古板蓝西装示人的英国首富，令排外情绪严重的英国上流社会也不得不刮目相看，同时，他依然是印度人心目中的财富英雄。他和妻子至今仍旧保留着印度护照。他在接受《财富》杂志采访时表示：“做一个印度人是一个真正的优势。如果你从小在一个有300多种语言和少数民族的国家长大，你将学会如何消除分歧，达成妥协。”

“专捡破铜烂铁” 钢铁巨人的并购神话

出生在印度的米塔尔，真正为世界所关注是在2004年10月，当时，他宣布以45亿美元收购美国国际钢铁集团，此次收购成功使米塔尔钢铁公司一跃成为全球最大的钢铁生产企业。世界似乎此时才猛然注意到这个印度人，尽管米塔尔已在这个行业打拼近30年。

米塔尔自小生长在到20世纪60年代才有照明的贫穷农村，大学毕业后，他到父亲开办于印尼的一家年产仅2万吨的小钢铁厂帮忙。直到1989年的第一单大买卖让米塔尔发现了事业“宝藏”，当时他低价购进一家原本每天亏损100万美元的印尼钢铁厂。经过他的大力改造，仅仅一年就产量翻番，实现盈利。于是接下来的时间里，尝到甜头的他在波兰、罗马尼亚等低成本地区，四处出击寻找经营状况不佳的小型钢铁公司，同时确立了走兼并和改造亏损国营企业的公司发展路线。

由于市场长期低迷，当时东欧等地政府和企业急于出售钢铁企业，许多企业的价值在本国被严重低估，其收购价甚至可以低到原价的1/10，因此米塔尔几乎在东欧就捡到了5家被当作不良资产处置的钢铁厂。

米塔尔的成功秘诀同时在于他总能化腐朽为神奇：他总是去并购别人眼中的“垃圾企业”，通过减低运作成本，利用现代加工技术和管理理念，使旧式工厂重获生机实现盈利。如1992年，米塔尔收购了陷入经营困境的墨西哥第三大钢铁企业。该厂初建投资达22亿美元，由于没有订单，开工率仅25%，后来，米塔尔只花了2.2亿美元就收购了该公司。经过改造，不到5年时间，米塔尔使该工厂的产量翻了三番，成为墨西哥最大的钢生产和出口企业。

就这样，“专收废铜烂铁的印度小子”坚守在价值被低估的新兴市场大量购买以及掌控资源，在锈迹斑斑的工业废墟里发现了机会，通过不断并购把自己的版图从东欧经过欧洲和非洲，一直延伸到美国，将各国钢铁企业收入囊中。

随着钢铁行业进入周期性高峰，实力日渐壮大的米塔尔也开始改变以往重心，将目光转向成熟市场。2004年10月，为成为全球钢铁霸主，米塔尔一改“专捡便宜货”的策略，宣布计划以约45亿美元的现金和股票收购美国国际钢铁集团（简称ISG）。同年其钢铁年产量达到7000万吨，营业收入达到320亿美元，取代当时位居第一的安赛乐集团。

2006年，米塔尔又一鼓作气，以332亿美元巨资收购在高端钢材市场占据主导地位的安赛乐，使新集团年产量超过1.1亿吨，超出名列第二的日本钢铁3倍，占世界钢产量的10%，成为无可争议的全球钢铁之王。

谋求中国市场 拿下中国民营钢铁老大

虽然稳坐全球钢铁头把交椅，但米塔尔的“狩猎”还远没有结束。2007年宝钢击退米塔尔收购中国 八一钢铁(行情 股吧)的事件，依然令中国钢铁企业记忆深刻，米塔尔这个钢铁巨鳄的威胁已悄然来到身边。

在全球版图上，中国作为钢铁头号消费大国已经成为米塔尔的战略要地。而米塔尔预计中国、印度等新兴市场未来的年增长率绝对不低于6%。因此通过最为得意的并购手段，迅速切入并布局中国钢铁产业，成为米塔尔近年来的中国战略主线。然而，作为一个外来者，虽然资本雄厚，但要在产业政策管制严格的中国钢铁产业分一杯羹，对米塔尔也是困难重重。

虽然2005年7月，米塔尔以逾26亿元的价格收购了中国 华菱管线(行情 股吧)37％的股份，迈出进军中国钢铁市场的第一步。但由于政府限制外资控股中国钢铁企业，米塔尔接下来收购包头钢铁、八一钢铁、莱芜钢铁的行动接连受挫。而且在国家钢铁产业政策收紧的现状下，外资获得参与行业重组的机会更加困难。

眼见收购中国国有钢铁企业已经不再现实，身经百战的米塔尔将目光投向了中国民营钢铁。

就在不久前的2008年2月，安赛乐米塔尔公司表示，预计将于今年夏季或之前完成对中国 东方集团(行情 股吧)的收购。根据此前签署的股东协议，米塔尔最终将获得中国东方集团73.13%的股权。中国东方集团作为中国民营钢铁老大，虽然400万吨的年产量仅占中国钢铁总产量的1％左右，但它符合米塔尔地理扩张和进军利润率更高产品领域的策略——东方集团主要制造价值更高的H型钢。一直谋求深度参与中国这场钢铁业整合的米塔尔，通过此项交易终于可以在经历重重阻挠后，获得重要筹码。

目前，米塔尔与中国东方集团签署的股东协议还需获得商务部反垄断部门调查审批。虽然这将使米塔尔的精心布局面临许多风险和变数，但可以确定的是，米塔尔挺进中国市场的长远布局恐怕不会改变，未来这位钢铁巨人只会离我们越来越近。 (本文来源：国际金融报 )

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据 网易新闻 报道： “80后”富二代 背靠浙江9000亿的“U2IPO

　　携手3000万美金的海外天使基金，参与10亿的私募股权投资基金，组合富二代核心圈子的50亿民间资本，熟稔江浙富人的9000亿闲钱，谋划国内外创投机构的3800亿人民币。查看全文>>

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据 网易新闻 报道： 经纬创投张颖：绝对不会投资中国大学生

　　张颖认为，创业者在早期的时候，及时公司没有盈利，也要对行业有深入的判断。而刚刚毕业的大学生虽然有创业激情，但并不具备创业的条件，所以经纬创投是绝对不会投刚刚毕业的大学生。查看全文>>

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据 网易新闻 报道： 4500万急速入股云南路桥 浙商创投战传统行业

　　作为由传统行业的企业共同发起的创投机构，浙商创投对传统行业情有独钟，希望更多发掘传统行业里的商业机会，但这并不排除浙商创投投资其它领域。查看全文>>

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来源于清科研究中心 2007年以来，一系列的推动因素都对中国创业投资市场的格局变迁产生了极大影响：新《合伙企业法》的正式实施，宏观信贷政策的紧缩，相关税收优惠政策的出台，以及国内A股市场的火热对IPO/M&A退出策略的有力支撑，积极筹备中的创业板即将出台等，都促使本土创投企业如雨后春笋般纷纷破土而出，并且风声水起，获得了长足发展。     根据清科研究中心的统计数据，仅最近半年时间，新成立的本土创投公司数目达20家之巨，可用资金71.97亿元（如表1 所示）。这还不包括准备成立的海南创业投资有限公司和中信证券、中金证券和长城证券等券商下属的直投公司或部门，以及一些低调运作的新生本土创投机构。     民营化生存     由表1可以看出民间资本参与创投机构明显增多，其中属于纯民营机构的东方摩尔国际投资管理股份公司和深圳市东方富海创业投资企业等有6家，而沈阳创业投资基金有限公司吸纳的民间资本也占据了40％的绝对大股东地位。一些大企业集团开始涉水创投领域，武汉健民投资发展有限公司、TCL集团投资与融资部门及郑州云杉股权投资基金都是由其集团公司武汉健民、TCL集团及宇通客车设立。除此之外，一些国内创投机构开始“抱团”，通过联合壮大实力，以对抗实力雄厚的外资创投机构。     智基创投总裁暨管理合伙人陈友忠表示，这些风起云涌的民间资本只是参与创业投资的一小部分，还有更多的民间私募资本并不为公众所知。从长远看，本土创投的民营化将是一大趋势，并且将成为中国创投市场的一股新兴力量。“本土民营创投再度突起，其‘两头在内’的模式相比外资创投的两头在外反而具有一定优势。特别是近两年，民营创投与国有创投的实力都迅速膨胀。”深圳达晨创投执行副总裁肖冰认为，本土民营创投有可能与外资创投分享高额回报的大餐。     “夹缝”中生长     早在2006年，外资创投大行其道的时候，已有业内人士提出创投行业将日趋火爆。尤其现在越来越多的资本和创投机构的催生下，不顾项目本身价值高价争抢的事件时有发生。现在成立的众多民营创投机构在给中国红红火火的创投业注入新的强心剂的同时，又无异于是原本就竞争激烈的投资市场上新的蛋糕瓜分者，他们是否还能开拓出新的生存空间？     通过观察可以发现，近期成立的创投公司可谓“遍地开花”，不再局限于北京、上海、深圳等一线城市，更多的是在二三线城市及地区，唐山、淄博、温州、南通、扬州、郑州、呼和浩特及新疆维吾尔自治区等。虽然创投公司竞争日趋激烈，但更多集中在一线城市，这些较为“偏远”的城市和地区是外资创投们目前触及较少的地域，而恰恰给当地创投公司们提供了宽广的舞台。     另外，本土民营创投最大的优势就是对当地市场深入透彻的了解。正如浙商创投的董事局荣誉主席徐冠巨所说：“我们在这块土地上成长，对浙商的优点、缺点、需求——我们最了解。而且浙商创投的投资人都是浙商中每个行业的精英和顶尖的成功人士，他们能带去浙商的经验和对生意的理解，这也是被投资人除了钱以外希望得到的。”     征途漫漫喜优参半     清科研究中心近日发布的《2007年度中国创业投资暨私募股权投资年度排名》显示，一些顶级的本土创投已具备与外资创投并驾齐驱的实力。“中国创业投资机构50强”中的本土创投占到了26%，表现特别的3家本土创投——深圳市创新投资集团有限公司、上海联创投资管理有限公司和联想投资有限公司更是跻身前10强。而在以往各年度，前10名中的本土创投都不多于1家。很多本土创投已经集中进入的收获期。     然而这并不说明本土创投的整体实力能与外资创投相提并论。一些业内人士举例说，江浙一带有一些小投资公司操作就不规范，包括投资的金额、阶段和退出机制都不是很理想，他们有的甚至还有其他不属于风险投资的业务，做混业经营，有一些投机的性质。一些本土创投的运营能力还有待提高。     更让本土创投担忧的是，他们具备的最大优势之一——政府资源与外资创投的差距正逐渐缩小。2006年11月，Kohlberg Kravis Roberts（KKR）聘请联想控股有限公司总裁柳传志以及前中国网通CEO田溯宁为公司资深顾问。黑石集团分别于2007年的1月和10月，将香港特区政府前财政司司长梁锦松和“并购金童”郭明鉴纳入麾下。2007年8月，已辞任花旗环球金融亚洲区主席的“红筹之父”梁伯韬出任CVC公司高级顾问一职。2007年9月，联想集团有限公司原高管马雪征转投德州太平洋集团（TPG）。外资私募股权投资公司和风险投资公司在人才领域进行着“猎头行动”，他们将通过这些人在国内的声望和资源为自身的业务开展扫除很多障碍。外资创投都在积极建立人脉和网络资源，而一些原本民间募资纯民营的小型创投公司，本身政府资源就不强，这样就更容易被拉开差距。     在获得项目方认可方面，本土创投也不具备明显优势，特别是在倾向于境外上市的行业和公司，创业者更愿意选择海外投资公司来操作他们的项目，这在一定程度上就说明这个项目得到了国际的认可，而媒体就投资事件本身的宣传作用，无形之中也扩大了公司知名度，不失为企业方锦上添花的举措。     由此可见，一些本土创投趁着政策和形势的东风有了良好的开局，但还面临横亘在前进道路上的一些问题。创投基金一般10年左右的存蓄期，可谓“长路漫漫”，有多少本土创投能顺利、圆满地走完第一个征程，跑赢这场中国创业投资市场的第二轮竞赛，这还是一项任重道远的挑战。

拒绝平凡，是我游记中始终想突出的思想。去一个地方旅行，其实每个人看的角度都不一样。如果凡是巴黎就是罗浮宫，凡是印度就是泰陵姬，那旅行就失去了许多意义。然而，在我每年少有的几篇帖子里，背包旅行中，不是动物的，就是人文的，艺术的，建筑的。宗教和历史知之甚少，所以往往不知所云。不管怎么样，我在努力的反映出我所看到的世界，一个平凡的却是真实的世界。既然是“世界风情“，要突出“世界“两字，要有“风（景）“，也要有”情（色）“。（知道自己在这里瞎掰这个“情”字，别拍我砖啊！）

　　说到印度，这学习工作十几年来，印度同学同事不少。刚开始的时候，说心里话，不是很习惯。工作中接触到的第一个印度同事，见我是新去的，指手画脚的，比我老板还牛。同做一个项目，几个月以后，我的出来了，他的还没有。一起拿出去给客户做个演示，救了他一把。从那以后，刮目相看，对我和和气气的。几个老印刚从印度来，我带他们周边走走，上了家中餐馆，这牛肉不碰，猪肉不吃。来个炒素什锦，可那油的味道，只见他们边吃，边大皱眉头。我心里还真过意不去。最后老印的朋友也结交了不少。

　　世界风情里读过一篇暴笑印度出差记”，虽说“歧视“字眼满篇，心里很不舒服，可毕竟没去过，想驳斥也没什么好说的，倒是勾起了一阵阵的好奇心。泱泱大国，去印度看看泰陵姬和恒河，还有我很多年的梦“去野外看看孟加拉虎”促成了这次印度之行。走以前，我的印度不少同事，有的千叮万嘱“别喝生水”，“别去坐二等车厢“；也有的很简单的来一句“Good luck!”，说完后，笑意里似乎有一种“幸灾乐祸”的感觉。我心里知道这次行程不易，但还是潇洒的说，“我是老中我怕谁！”。

　　印度旅行线路图

　　在咱老中的圈子里，“性爱”始终是个比较忌讳的话题。这人要是个“黄教授”般的，荤段子不断，人家会说，“这人‘真骚‘”；要是个老实点的，不怎么提那茬的，人家也会说，“这人‘闷骚‘“。说了半天，归结起来，这全人类的本性就是一个“骚”字。倒不是看了李安的电影“色，戒”，所以也模仿一段“印度的色戒”。其实“性爱”不是一个现代的话题。中国古时候，就有个“后宫三千佳丽”，而我下面反映的，也都是一千多年前（公元950~1050年）的事了。“性爱”就是“性爱”。人可以有性有爱，也可以有性没爱。这是生活的一部分。在这里，让我们把性爱理解成庆祝新生命的诞生吧！

　　印度是个万神之国，但细细的观察一下，从宗教来讲，无外乎就这么几种：印度教，佛教，耆教（Jainism），和伊斯兰教。基督教和琐罗亚斯德教（Zoroastrianism）只是占了极少数而已。再粗分一下的话，耆教（还有苯教（Bonism，藏族佛教））只能算是佛教的分支而已，琐罗亚斯德教（拜火教）也不过是伊斯兰教的一个分支。印度教占了印度人口的80%强。在印度教里，有三个主要的神是：Brahma（宇宙的创造者），Vishnu（宇宙的维护者），和Shiva（宇宙的破坏者）。我想，了解了这三个，算是了解了印度教中最基本的东西吧。

　　最重要的是，和佛教类似，印度教相信生命是循环的，这个过程称作为（Samsara）。而转世（Reincarnation）的质量是取决于你前世的行为（Karma）。当你做好事而不做坏事，并获得足够的知识的时候，你才可能避免转世而得以真正的升华以实现解脱（Moksha）。否则的话，坏的Karma，转世后，人会变成某种动物。我想，无论是信奉者也好，无神论者也好，不断改进自己的Karma，应该是我们每个人都应该做的吧！！！

　　在印度（新）德里东南，六百多公里外的中央邦（Madhya Pradesh），有个偏僻的小城叫Khajuraho（卡久拉霍），人口才两万人左右。公元前九世纪左右，Chandelas（昌德拉王朝），战胜了印度北部诸国列强，就把首都设在Khajuraho，得名来源于几株非常茂盛的椰枣树（Khajur）拱卫着城门。在其最繁荣的一，两百年里，Chandelas建立了许多寺庙，既有印度教的，也有耆教的。这些寺庙的外墙布满了雕饰，其内容无所不含：宗教故事，生活场景，战争，人物和动物等等，最令人称奇的许多性爱和性交姿势。正是这些性题材的雕刻使Khajuraho扬名天下。

　　其实性题材的雕刻并不是Khajuraho特有的，在尼泊尔的加德满都（Kathmandu）和Bhaktapur的印度教寺庙里，我都曾经看到过类似的雕刻，回来后，拿着照片给邻居看：“这个动作我和我太太做过“，他夸张的笑笑说，”没点瑜伽的功夫，还不好做呢？“，我揶揄道，彼此一笑置之。只是规模都没有像Khajuraho的那么大。

　　至于为什么会出现这些雕刻，众说纷纭。其实至今为止，没有确切的答案。这里有几种说法：

　　（1）印度教认为，“爱”是与生俱来的，可以无师自通，但“性”却是必须经过学习才能掌握的。当时寺庙里的学校都是男孩，这些雕刻是用于婆罗门教（Brahmin）男孩们的性教育。　

　　（2）当时信教盛行，许多人整日沉湎于修行中，希望能早日实现转世。大批男子都去当了僧侣，整日在庙里念经拜佛，导致田地荒芜，人口下降，国力衰退。在这种情况下，当时的国王为了让这些清心寡欲的男人重返社会、回归家庭，于是就在这些庙群加了许多性爱的雕刻，撩拨那些成天在庙里潜心修行的男人的情欲，好让他们动凡尘之念，回家生儿育女，为了人口上升，重振国力。

　　（3）这是一种对宗教信仰者自我控制力的考验。站在这些如此人欲横流的雕饰面前，要想变得纯洁纯粹的人，只有心神不乱才能修得正果。

　　（4）印度教认为，要实现Moksha，有几种途径，Yoga（瑜伽，精神上的操练）和Bhoga（博伽，肉体上的欢愉）。而这些雕刻就是用来帮助人们通过性爱这个途径达到“解脱”的目的。也就是说，人可以从性交所带来的愉悦中获得解脱和救赎。

　　也许我个人更愿意相信最后一种吧：走进一个瑜伽课，见到一个PLMM，说，”别练Yoya了，让我教你Bhoga吧，使你得到彻底解脱！“。我的Karma得到改善的同时，还实现了Moksha！！！

　　好了，上面是句玩笑话，哪种说法也并不重要，让我们摒住呼吸来欣赏“印度风情，性爱十二式”吧！

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据 网易新闻 报道： 陕县河道惊现太岁 46公斤肉团卖1万(图)

　　核心提示：去年6月30日，河南陕县张茅乡苏村少年苏伟在河道里挖到46公斤的神秘肉团，卖得1万元。事后才知道，肉团是太岁，很稀罕的东西。查看全文>>

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据 网易新闻 报道： 方风雷漂亮转身 两百亿私人股权投资基金起步

　　主掌境内外两大私人股权投资基金，方风雷漂亮地开始了从投资银行家到私人股权投资基金管理人的转身查看全文>>

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据 网易新闻 报道： 周春生：香港是房地产公司上市的最佳地

　　房地产的核心竞争力究竟是什么呢？无非是两条，一个是土地，一个是资金。有了土地就可以融更多的资金，有了资金就可以得到更多的土地，这个正向的循环效应非常明显。查看全文>>

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据 网易新闻 报道： SP危局再现 中华网将联合外资洽购灵通网

　　昨日，Lunar资本管理公司和中华网投资集团宣布，已经正式向无线增值服务提供商灵通网提交了一份投资和重组提案。查看全文>>

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虽然内地通过SPAC方式实现海外上市的企业并不多，但这种融资方式正在引起众多拟海外上市公司的兴趣。

　　SPAC选择目标企业的标准

　　1.市场容量。在集中市场上占据领先地位，在分散市场上不明显落后于其竞争对手；拥有核心竞争力，能够成为业内整合的核心企业。

　　2.管理团队。管理层团队完整、拥有丰富的业内经验；管理体系组织合理，高层管理人员保持稳定。

　　3.竞争壁垒。资源、技术或市场壁垒将使企业站在竞争的制高点。

　　4.商业模式。拥有获得证明的商业模式、成熟的产品或服务；已经建立并获得证明的、有效的市场渠道。

　　5.经营业绩。两年以上正式经营记录；拥有持续高速发展的能力；已经盈利并具有持续盈利的能力(倾向于5000万元以上净利润公司)。

据 网易新闻 报道： 本土VC大佬李万寿：成功源于交了9年的学费

　　“本土VC成长的一路，都是摸爬滚打过来的，每一个经验恐怕都是用教训换来的”，李万寿认为。查看全文>>

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• 　　王军辞任保利香港董事长，进一步淡出“中信系”，未来可能将专注于自己的投资业务

10月16日，保利（香港）投资有限公司（香港交易所代码：0119，下称保利香港）公告称，“王军因希望重新调整其本身业务而辞任董事会主席”。

上市公司董事局主席一职将由贺平接任。此前的2007年8月，国务院国资委已宣布由贺平担任中国保利集团公司（下称保利集团）董事长。保利集团目前是持股保利香港51.76％的第一大股东。

2006年7月，63岁的王军正式从中信集团董事长位置上退休。因“中信系”在“保利系”有持股关系，王军此后仍担任保利香港董事局主席。同时，王至今还担任中信21世纪（香港交易所代码：0241）、金榜集团（香港交易所代码：0172）的董事局主席兼执行董事，同时担任香港建设（香港交易所代码：0190）副主席兼非执行董事，兼任中国通信服务（香港交易所代码：0552）等多家上市公司的董事。

“王军从中信退休后，一直在做房地产、股权投资等投资业务，逐步淡出和中信的直接或间接关系。中信集团在保利的投资也已逐步清理干净了。”中信集团一位人士说，他猜测，“此次王军辞任保利香港董事局主席，可能和避免关联交易有关，未来他将专注于自己的投资业务。”

据悉，王军目前是中国天然投资控股有限公司（下称中国天然）董事长。公开资料显示，中国天然是一家以香港国际金融市场为依托，以中国大陆为核心领域，以资源性项目为主要投资目标的公司。公司主要股东包括中国保利集团公司旗下的保利香港，以及美国私募股权投资基金保盛丰（PEM GROUP）。

中国天然以煤炭、金属矿山等资源性项目为投资重点，并扩展到电力、化工等相关上下游行业。公司三年规划显示：2006年至2007年在新疆投入逾十亿元收购和扩建三个煤炭生产基地；2008年后将在新疆投入20亿至30亿元进行煤化工和煤电项目投资；同时还在贵州、内蒙古等地进行黄金矿与金属矿的投资。

PEM GROUP则是总部设在美国圣地亚哥的一家PE，资产规模数百亿美元，在中国的投资业务包括高速公路、发电厂、投资担保、物流、煤矿与金属矿山等，项目总投资规模约130亿元人民币。

据了解，中国天然目前在新疆已设立了从事煤电、煤化工产业的子公司——新疆天然矿业有限公司，该公司已投资乌鲁木齐市达坂城区东沟兰州湾煤矿有限公司、新疆托克逊县露天煤炭有限公司、新疆乌苏天然矿业有限公司等三个矿业公司，截至目前投入总规模约17亿元。

王军1941年出生于湖南，系前国家副主席王震之子，自1995年到2006年一直担任中信集团董事长。因父辈渊源，王军在新疆地区有着极为深厚的人脉关系。或许正因为此，王军的PE创业之路，也从这里展开。

中国人民银行公告〔2007〕第21号

根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》（中国人民银行令〔2000〕第2号发布）等有关规定，现就资产支持证券在全国银行间债券市场进行质押式回购交易的有关事项公告如下：

一、经中国人民银行批准在全国银行间债券市场交易流通的资产支持证券可用于质押式回购交易。

二、银行间债券市场参与者在从事资产支持证券质押式回购业务时，应严格遵守中国人民银行关于质押式回购的有关规定，建立健全内控机制，切实加强内部风险管理，对资产支持证券的风险收益特征进行独立、谨慎的识别与评估。

三、正回购方所出质的资产支持证券（简称质押券）应当足额。如果回购期间出现质押券不足额情况，逆回购方可要求正回购方追加或置换质押券。

如果正回购方未能在本金兑付日前追加或置换质押券，逆回购方可要求代理兑付机构扣留质押券应兑付的本金。

四、本公告未尽事宜遵照中国人民银行关于质押式回购的有关规定执行。

全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算有限责任公司应根据本公告分别制定资产支持证券质押式回购交易规则和、结算规则，以及质押券追加和置换操作细则，报中国人民银行备案后实施。

中国人民银行

二〇〇七年九月三十日

延伸阅读：

什么是资产支持证券？

资产支持证券(Asseted-Backed Security,以下简称ABS)，其支付基本来源于支持证券的资产池产生的现金流。项下的资产通常是金融资产，如贷款或信用卡应收款，根据它们的条款规定，支付是有规律的。资产证券化支付本金的时间常依赖于涉及资产本金回收的时间，这种本金回收的时间和相应的资产支持证券相关本金支付时间的固有的不可预见性，是资产支持证券区别于其它债券的一个主要特征。

资产支持证券可用于质押式回购交易有什么作用？

2005年底，我国进行了资产支持证券的首批试点，建行与国开行分别发行了41.77亿元和30.17亿元资产支持证券。目前，在银行间市场发行并上市了三期资产支持证券，流通总量接近130亿元。由于资产支持证券只能进行现券买卖，不能进行回购，造成这一产品流动性严重不足，自上市以来，成交笔数寥寥无几。

允许资产支持证券进行质押融资，发挥其应有的质押融资功能，无疑将提高资产支持证券在二级市场的流动性，增强这一品种对机构投资者的吸引力，有利于第二批试点工作的顺利进行。

• 　　经过6个月的统计考察，麦肯锡在长达176页的研究报告中，评出了当今主导全球经济走向的“四大天王”——石油美元、亚洲各国央行、对冲基金以及私人股本。

  全球经济常常被比作一个大舞台，那么，现在唱主角的究竟是谁呢？日前，麦肯锡咨询公司旗下的智囊机构——麦肯锡全球协会给出了一份详尽答案。经过6个月的统计考察，麦肯锡在长达176页的研究报告中，评出了当今主导全球经济走向的“四大天王”——石油美元、亚洲各国央行、对冲基金以及私人股本。

  尽管这几个“演员”早已不是新鲜面孔，但自2000年以来的飞速扩张使它们在全球各地的金融市场发挥的作用越来越强大。不仅如此，根据麦肯锡的报告，在未来5年内，这四位主角在世界经济舞台的“戏份”还会翻一番。报告把它们称为全球经济“新权力掮客”，并指出：“它们表现出的强大影响力并非暂时现象，而将决定全球资本市场的发展前景。”

  中国力量脱颖而出

  与这些新掮客相比，养老基金、共同基金和保险商所掌管的资金在全球金融资产中所占的比例仍然较高。但石油美元、亚洲各国央行、对冲基金和私募股权投资基金的资本实力正在迅速积聚，并日益在全球资本市场显示出不容忽视的影响力。

  麦肯锡的报告显示，自2000年以来，这四大市场参与者的总资产增长了近两倍。如果不考虑这四类资本之间的重叠情况，它们持有的总资产额截至2006年底已达到8.4万亿美元。在全球共计167万亿美元的金融资产中占据5％的份额。也就是说，全球金融体系中每20美元就有它们的1美元。其中，中国央行更是显示出不俗实力。作为世界第五大资产管理机构，截至2006年底，中国央行管理的资产达到1.1万亿美元，其资产规模是全球对冲基金业自有资金的3/4。麦肯锡还在报告中将中国央行称为“国际金融市场上最富有的独立投资者（尽管受到争议）”。

  据统计，包括中国央行在内的亚洲各国央行在规模上仅次于石油美元投资者，截至2006年，亚洲各央行坐拥3.1万亿美元的外汇储备，占全球外汇储备的64%。如果全球经济不出现严重衰退，这一数字还会进一步增加。麦肯锡预计，到2012年亚洲的外汇储备将达到7.3万亿美元。

  然而截至目前，亚洲各央行对庞大的外汇储备投资还较为保守，主要投向美国的政府债券。但报告认为，未来亚洲各央行势必将逐渐实现投资多元化，并逐步向风险领域扩张，这无疑将对全球资本市场产生重要影响。而针对美国和欧洲对收购本国公司股权的担忧，麦肯锡建议亚洲主权财富基金应主动披露更多关于投资战略、风险管理机制和内部治理等方面的信息。

  石油美元力量几何

  最近一段时间，有关“迪拜收购”的字眼不断见诸报端。它们的实力到底有多大，麦肯锡算了一笔账：在油价处于每桶70美元价位时，石油生产商们每天有大约20亿的石油美元可供投资。2006年，石油出口国成为全球资金净流出的最大源头，从上个世纪70年代以来首次超过亚洲。麦肯锡估计，石油美元投资者(包括政府和私人)拥有的海外金融资产总额在3.4万亿美元至3.8万亿美元之间，在这四大市场参与者中名列首位。如果石油价格能稳定在每桶70美元左右，每年将有6280亿石油美元流入全球金融市场。

  显而易见，石油美元已成为全球金融市场流动性增加的重要因素。与此同时，石油美元投资者的投资偏好也正在形成金融市场的新趋势，促进了对冲基金、私募股权投资基金和其他金融创新的迅速发展。报告预测，未来几年石油美元投资者可能将对新兴市场特别是亚洲和北非的金融深化起到更大的作用。

  出现于上世纪40年代的对冲基金在最近几年发展为全球金融市场的一支生力军。2006年底对冲基金管理的资产达到1.5万亿美元，2007年中升至1.7万亿美元。根据报告，在英美的股票市场和债券市场上，由对冲基金进行的交易占总交易额的30%至50%。麦肯锡认为，对冲基金在改善市场流动性、提高市场效率和加速金融创新分散风险方面都发挥了积极作用。

  相比以上的掮客，私募股权投资基金管理的资产规模很小，但影响并不小。它的发展或许有利于企业进行长期投资并产生出股东维权的新形式，最终起到提高劳动生产率的作用。

  威力与危险并存

  　　经过6个月的统计考察，麦肯锡在长达176页的研究报告中，评出了当今主导全球经济走向的“四大天王”——石油美元、亚洲各国央行、对冲基金以及私人股本。

  全球经济常常被比作一个大舞台，那么，现在唱主角的究竟是谁呢？日前，麦肯锡咨询公司旗下的智囊机构——麦肯锡全球协会给出了一份详尽答案。经过6个月的统计考察，麦肯锡在长达176页的研究报告中，评出了当今主导全球经济走向的“四大天王”——石油美元、亚洲各国央行、对冲基金以及私人股本。

  尽管这几个“演员”早已不是新鲜面孔，但自2000年以来的飞速扩张使它们在全球各地的金融市场发挥的作用越来越强大。不仅如此，根据麦肯锡的报告，在未来5年内，这四位主角在世界经济舞台的“戏份”还会翻一番。报告把它们称为全球经济“新权力掮客”，并指出：“它们表现出的强大影响力并非暂时现象，而将决定全球资本市场的发展前景。”

  中国力量脱颖而出

  与这些新掮客相比，养老基金、共同基金和保险商所掌管的资金在全球金融资产中所占的比例仍然较高。但石油美元、亚洲各国央行、对冲基金和私募股权投资基金的资本实力正在迅速积聚，并日益在全球资本市场显示出不容忽视的影响力。

  麦肯锡的报告显示，自2000年以来，这四大市场参与者的总资产增长了近两倍。如果不考虑这四类资本之间的重叠情况，它们持有的总资产额截至2006年底已达到8.4万亿美元。在全球共计167万亿美元的金融资产中占据5％的份额。也就是说，全球金融体系中每20美元就有它们的1美元。其中，中国央行更是显示出不俗实力。作为世界第五大资产管理机构，截至2006年底，中国央行管理的资产达到1.1万亿美元，其资产规模是全球对冲基金业自有资金的3/4。麦肯锡还在报告中将中国央行称为“国际金融市场上最富有的独立投资者（尽管受到争议）”。

  据统计，包括中国央行在内的亚洲各国央行在规模上仅次于石油美元投资者，截至2006年，亚洲各央行坐拥3.1万亿美元的外汇储备，占全球外汇储备的64%。如果全球经济不出现严重衰退，这一数字还会进一步增加。麦肯锡预计，到2012年亚洲的外汇储备将达到7.3万亿美元。

  然而截至目前，亚洲各央行对庞大的外汇储备投资还较为保守，主要投向美国的政府债券。但报告认为，未来亚洲各央行势必将逐渐实现投资多元化，并逐步向风险领域扩张，这无疑将对全球资本市场产生重要影响。而针对美国和欧洲对收购本国公司股权的担忧，麦肯锡建议亚洲主权财富基金应主动披露更多关于投资战略、风险管理机制和内部治理等方面的信息。

  石油美元力量几何

  最近一段时间，有关“迪拜收购”的字眼不断见诸报端。它们的实力到底有多大，麦肯锡算了一笔账：在油价处于每桶70美元价位时，石油生产商们每天有大约20亿的石油美元可供投资。2006年，石油出口国成为全球资金净流出的最大源头，从上个世纪70年代以来首次超过亚洲。麦肯锡估计，石油美元投资者(包括政府和私人)拥有的海外金融资产总额在3.4万亿美元至3.8万亿美元之间，在这四大市场参与者中名列首位。如果石油价格能稳定在每桶70美元左右，每年将有6280亿石油美元流入全球金融市场。

  显而易见，石油美元已成为全球金融市场流动性增加的重要因素。与此同时，石油美元投资者的投资偏好也正在形成金融市场的新趋势，促进了对冲基金、私募股权投资基金和其他金融创新的迅速发展。报告预测，未来几年石油美元投资者可能将对新兴市场特别是亚洲和北非的金融深化起到更大的作用。

  出现于上世纪40年代的对冲基金在最近几年发展为全球金融市场的一支生力军。2006年底对冲基金管理的资产达到1.5万亿美元，2007年中升至1.7万亿美元。根据报告，在英美的股票市场和债券市场上，由对冲基金进行的交易占总交易额的30%至50%。麦肯锡认为，对冲基金在改善市场流动性、提高市场效率和加速金融创新分散风险方面都发挥了积极作用。

  相比以上的掮客，私募股权投资基金管理的资产规模很小，但影响并不小。它的发展或许有利于企业进行长期投资并产生出股东维权的新形式，最终起到提高劳动生产率的作用。

  威力与危险并存

  以上四类资本的崛起意味着金融市场的全球化进入了一个新阶段，全球资本市场正发生着结构性转变。报告指出，这些资本大量流入美国，从而拉低了美国的长期利率。仅亚洲国家央行和石油美元就使美国的利率水平下降了约0.75个百分点。这助长了美国贷款的大幅增长，使住房价格和股价节节攀升。麦肯锡认为，就现有市盈率来看，股价处于合理水平，但它同时也指责这些资本加剧了全球范围的房地产泡沫，或许还有艺术品泡沫。

  与此同时，它们还是经济动荡从一国蔓延到另一国的一个重要途径。麦肯锡在报告中指出，这四大权力掮客在推动金融市场进一步全球化的同时也催生出四大风险：石油美元投资者的飙升会引起一些资产的通胀，特别是流动性不强的资产如房地产价格高企；来自亚洲各央行及中东国家的主权财富基金在不断累积其自身金融影响力的同时增加了出于非经济动机而进行投资的可能性；而规模不断扩大的对冲基金则可能带来系统性风险，造成市场的不稳定（在不久前发生并导致金融市场动荡的美国次贷危机中，数家大型对冲基金损失严重，许多中小型对冲基金关闭）；来自私人股本的信用风险更是不言而喻。

  没有人能预言“新权力掮客”究竟会把全球经济带向何方，但其表现出的深远影响力正在受到更多的重视。

2007-10-08 06:05:07　来源: 第一财经日报(上海)

刚刚走出南方证券阴影的内地证券市场传奇人物阚治东开始了其投资生涯的“第五次创业”，由他出任董事长的奥锐万嘉创业投资有限公司日前在上海成立。

奥锐万嘉公司的发起人包括吉兴集团、徐州维维集团、沈阳明华企业集团、常州上上电缆、广东骏发贸易、北京兆丰汇金等六家民营企业及阚治东本人。公司首期融资额5亿元人民币，以资本市场热点有色金属和能源类企业为主要投资方向，并将 中小企业板和未来的创业板作为退出渠道。

据统计，2002年中国创投行业总投资金额仅为5.34亿美元，至2006年，这个数字已经达到21.81亿美元，在资本来源中，外资占据85.2%，这表明中国民间资本进入创投行业潜力巨大。

在先后主政申银、申银万国、深圳创新投和南方证券之后，阚治东这次重出江湖被各方认为是民间资本对其丰富投资经历的高度认可，尤其是在内地中小板ETF市场高速扩容和创业板市场即将推出的背景下，优秀管理团队成为民间资本一个迫切和普遍的需求。

出身证券业的阚治东与创投行业有不解之缘。1999年，从申银万国证券离任的阚治东受邀赴深圳掌舵新成立的深圳创新投资集团有限公司。深圳创新投在接下来的两年中显示了良好的盈利能力。2002年阚治东因执掌南方证券而离开创新投，此后这家由他开创局面的公司不仅度过了创投行业的寒冬，而且已发展成为目前质地最优的国有创投机构之一。

阚治东未能为南方证券力挽狂澜，此后他与上证所首任总经理尉文渊搭档，在深圳成立一家从事股权投资的投资公司。其本人近期在接受《第一财经日报》记者专访时表示，这家公司的资金主要来自他个人和一些朋友，没有进行有针对性的募集。但是他同时表示：“国内的民营企业有很多已经实现了相当多的资金积累，愿意拿一些钱出来做股权投资。”

2006年以来的二级市场的大牛市点燃了包括创业投资在内的股权投资热情。此外，市场指数节节攀高，一些原本投资二级市场的私人证券投资基金感到市场风险扩大，也在转向股权投资领域。

尽管本土创投公司和私人股权基金在中小板创造了若干成功退出并实现盈利的案例，但是这一领域最大的赢家仍是外资投行。

为弘扬优秀创业企业家艰苦奋斗、锐意改革、科学管理、勇于创新的精神，进一步激发广大企业家的创业、创新热情，为发展丽水经济，构建和谐社会、和谐企业做出贡献，近期，丽水市经济贸易委员会、丽水市企业联合会、丽水市企业家协会联合开展了第五届丽水市优秀创业企业家评选活动。

经各县（市、区）企业联合会、企业家协会及市直属企业联合会、市电力行业协会、市女企业家协会认真推荐，丽水市企业联合会、市企业家协会会长、副会长、秘书长、常务理事投票推选，最后由市经贸委、市企业联合会、市企业家协会领导审定，丽水市经济贸易委员会、丽水市企业联合会、丽水市企业家协会决定授予叶根金等16位同志第五届丽水市优秀创业企业家荣誉称号。

第五届优秀创业企业家介绍

（排名不分先后）

叶根金  浙江兴乐电线电缆制造有限公司总经理

企业数字：2006年销售收入达30061万元，同比上年增长318.9%；纳税总额1104万元。

创业事迹：1982年开始担任新处乡竹木加工厂厂长；1993年创办浙江丽水通信电缆厂；2000年底创办浙江金海通信建材有限公司；2003年创建浙江虎牌电缆有限公司；2005年和中国兴乐集团强强联手，创办浙江兴乐电线电缆制造有限公司，全力开发电力电缆产品。他时刻不忘社会责任，是松阳县先进党员，慈善总会副会长，曾多次捐助社会公益事业，各种捐助总额达208.36万元。

叶建和  浙江佳和矿业有限公司董事长兼总经理

企业数字：2006年销售收入达25169万元，同比上年增长65.2%；利税总额1801万元，比上年增长99%。

创业事迹：他先后在龙泉市水泥厂、龙泉市砩矿、龙泉铅锌矿等企业担任领导职务，使一个个濒临倒闭的企业起死回生。2000年在原企业——浙江龙泉铅锌矿的基础上实行以“两个彻底”为主要内容的股份制改造，成立浙江佳和矿业有限公司。企业走上了立足矿业、多业并举规模化集团化的发展道路。2006年企业总资产由改制时的不到2000万增加到16788万元。他是龙泉的“慈善之星”，近年来共捐助各项社会公益事业300多万元。

任乐鸣  紧水滩水力发电厂厂长

企业数字：2006年销售收入达46953万元，同比上年增长38.8%；利税总额27705万元，比上年增长44.7%。

创业事迹：他1986年调入紧水滩水力发电厂，先后担任检修分场技术员、生产科长、副厂长等职。2005年开始担任厂长。他廉洁奉公，兢兢业业，受到全厂职工的一致称赞。在他的领导下，企业销售收入从2004年2.24亿元增长到2006年的4.69亿元，纳税总额从2004年的2600万元增长到2006年的6875万元，为当地经济发展做出了积极贡献。他抓好多经企业的管理工作，完善了瓯能和瓯龙两大集团公司的组织结构，进一步提高了企业的竞争力。

李能福  浙江能福旅游用品有限公司董事长

企业数字：2006年销售收入达10027万元，同比上年增长34.2%；利税总额1039万元，比上年增长36.4%。

创业事迹：他是全国五一劳动奖章获得者，浙江省劳动模范，浙江省优秀中国特色社会主义事业建设者。他带领职工把一家最初只有2万资产的乡镇企业发展到如今产值超亿元，职工1100余人的龙泉十强工业企业，其产品远销欧洲、澳洲、东南亚等四十多个国家和地区，并与沃尔玛、家乐福等国际知名企业建立合作伙伴关系，真正打开了太阳伞国际市场。近年来，他拿出上百万元积极参加公益事业，赢得了社会各界的广泛好评。

吴广美  浙江广鹰机械有限公司总经理

企业数字：2006年销售收入达15373万元，同比上年增长55%；利税总额590万元，比上年增长22.2%。

创业事迹：他是当过兵，务过农，1999年担任广鹰机械有限公司总经理后，企业经营业绩逐年提高，规模不断壮大。目前其企业位居缙云摩配行业首位。企业2006年总资产、营业收入分别比1999年增长2.27倍和4.76倍，上缴税金更是比1999年增长9.32倍，企业连续七年被缙云县政府授予“缙云县重点企业”称号。他十分重视和谐劳动关系建设，关心职工，和企业职工同吃一锅饭，并积极为员工创造良好的工作环境。

朱聪佩  浙江省烟草公司丽水分公司经理

企业数字：2006年销售收入达93077.8万元，同比上年增长28.4%；利税总额10100.13万元，比上年增长28.8%。

创业事迹：他自1997年开始主持丽水烟草专卖局工作，10年来，在他的带领下，丽水烟草人抢抓机遇，努力创新，经济效益连年快速增长，得到了行业内外的一致认可。他狠抓结构调整，深化网络建设，探索出了一条边远山区订、访、送工作机制和名产投诉机制；强化专卖专营，加强市场监管，强化队伍建设，查处了一批大案要案；优化企业人才配置，实行人事制度改革，增强企业活力和竞争力；关注弱势群体，积极回报社会，树立了烟草的良好社会形象。

陈上松  浙江青山钢管有限公司董事长

企业数字：2006年销售收入达41220.18万元，同比上年增长91.6%；利税总额2016.68万元，比上年增长129.2%。

创业事迹：他是青山控股集团主要投资人和决策人之一，为集团旗下三个企业落户丽水做出了积极贡献。他2003年开始任青山钢管有限公司董事长，企业业绩逐年提升。2006年实现销售收入51958万元，出口创汇2540万美元，纳税621.01万元，安排劳动就业720余人。2005—2006年的两年间，参加了多次社会公益事业，为丽水消防支队捐助消防事业28万元，向青田温溪镇小峙村老年协会捐助8万元等等。目前，他正带领企业朝着到2010年进入世界钢管前三强的目标迈进。

陈金海  青田县鑫鸿钼业有限公司董事长

企业数字：2006年销售收入达17500万元，同比上年增长13.6%；利税总额9400万元，比上年增长17.5%。

创业事迹：2004年黄洋乡矿改制时，他得到该乡第二矿区31条矿硐主的一直推荐，成为鑫鸿钼业有限公司董事长。上任后，他大刀阔斧实施改革，提出向管理要效益，向安全要效益的理念，强化矿山管理，改变了多年来矿洞各自为政、乱采乱挖的局面，实现了企业良好的经济和社会效益。2005年，他大胆进军房产市场，实现了多种经营，夯实企业根基。现在鑫鸿钼业正在他的带领下，朝着钼矿精深加工，进一步提高产品附加值的方向发展。

何崇林  浙江豪登合成革有限公司董事长

企业数字：2006年销售收入达10840.87万元，同比上年增长21.5%；利税总额506.77万元。

创业事迹：2003年初，他以豪迈的激情和敏锐的目光投资丽水，创建豪登合成革有限公司。公司成立后，于2003年3月8日动工兴建厂房，10月14日正式投产，实现“当年投入，当年产出”的快速效应。三年多来，他和他的“豪登团队”满怀豪情，勇攀高峰，取得了良好的经济效益，企业走上了稳步发展的轨道。与此同时，他热情支持社会公益事业，多次参加爱心慈善捐款，在促进社会主义和谐社会建设的同时，为企业赢得了良好的声誉。

郑金林  亚泰制革有限公司董事长

企业数字：2006年销售收入达43390万元，同比上年增长13.6%；利税总额1765.55万元，比上年增长35.52%。

创业事迹：1999年，青田亚泰皮革有限公司成立，郑金林担任董事长。在他担任董事长的8年里，公司产品销售额增加了50倍，纳税总额增加了17倍，总资产扩大了23倍，企业实现了跨越式发展。他注重专业技术人才的引进和新产品、新技术的开发。2004年，成功开发“二层苯胺皮”，使企业制造工艺技术跻身国内领先行列，进一步开拓了市场，产品成功打入了香港、台湾、澳大利亚、韩国等十多个国家和地区。他先后为驾御、光彩、慈善、救灾等社会公益事业捐资230万元。

范长江  浙江隆华特钢有限公司董事长

企业数字：2006年销售收入达14368万元，同比上年增长88.5%；利税总额563万元，比上年增长120.8%。

创业事迹：他是不锈钢行业的技术能手，有着20多年的钢材生产经历。1991年将不锈钢荒管做头工艺由热加工打头改为焊接工艺，1992年改进不锈钢扩口技术，2004年改良炼钢车间除尘设备，这些工艺的革新为企业带来了良好的经济效益，得到了同行专家的好评。2003年他率领隆华特钢落户松阳，并协助当地县政府引进鹏业、隆达等40余家不锈钢生产企业，为松阳打造不锈钢产业基地做出了贡献。企业2004年投产以来，销售收入、纳税总额等指标不断翻番，在短短几年时间里，企业跻身松阳五强。

张  才  浙江五洲实业有限公司董事长兼总经理

企业数字：2006年销售收入达12882万元，同比上年增长81.2%；利税总额514万元，比上年增长92.5%。

创业事迹：他同时兼任市政协委员、市工商联常委、市慈善总理事、中国人造合成革专委会理事等职。他带领的企业被评为2006年丽水开发区纳税十强企业、丽水市工业企业50强。他有较强的参政议政能力和社会活动能力，是丽水合成革行业的带头人，在行业内有较强的威信。2006年，他率先在行业内取得ISO14001：2004环境管理体系认证，以自身的实际行动，推动整个行业的朝着清洁环保的方向迈进。

张仁周  浙江利益五金工业有限公司总经理

企业数字：2006年销售收入达14684万元，同比上年增长41.5%；利税总额1428万元，比上年增长75.4%。

创业事迹：他1999年创办利益五金工业有限公司，在他的带领下，规模不断扩大，管理日臻完善，发展全面协调。公司相继通过了ISO9001、ISO14001、OHSMS18001管理体系认证。公司先后被评为AAA级资信等级、AAA级纳税信誉等级、浙江省劳动保障诚信企业、浙江省诚信民营企业等称号。目前，公司已发展成为中国目前最大的闭门器专业生产企业，也是亚洲地区从事门控五金生产品种最多、产品功能最齐、质量最好的生产厂家。

张德强  浙江强达钢管制造有限公司董事长兼总经理

企业数字：2006年销售收入达10037万元，同比上年增长90.1%；利税总额1493万元，比上年增长145.6%。

创业事迹：他2005年出任强达钢管制造有限公司董事长兼总经理，接手后，公司业绩不断上升。公司销售收入由2005年的5280万元增长到2006年的10037万元，增长1.9倍。利润总额由2005年510万元增长到2006年的1200万，增长2.35倍。纳税总额由2005年的98万增长到2006年的293万元，增长2.99倍。他始终奉行高品质、高服务、重信誉的管理思想与经营方针，树立了公司良好市场形象，受到广大客户的一致好评。

侯志华  浙江元立金属制品集团有限公司党委书记兼副董事长、常务副总经理

企业数字：2006年销售收入达270113万元，同比上年增长35.15%；利税总额10988万元，比上年增长32.62%。

创业事迹：他是一名优秀的党务工作者，多次荣获省、市“优秀企业思想政治工作者”、“优秀党员”等称号。2001年被中共中央授予“全国优秀党务工作者”称号。在他身先士卒的带领下，企业上下团结一心，充分发扬“开拓、求实、团结、进取”的元立精神，赢得了衢州工程建设、元立国际饭店建设的胜利。在他的努力下，2002年公司顺利通过ISO9001：2000质量管理体系认证。元立品牌得到市场的高度认可，“元立”牌钢钉被评为国家免检产品。

章成烈  浙江正圆不锈钢管业有限公司董事长

企业数字：2006年销售收入达46424.56万元，同比上年增长668.1%；利税总额3063.55万元，比上年增长14122.6%。

创业事迹：2004年，他偕同一批温州企业界朋友到遂昌投资创办正圆不锈钢管业有限公司。企业自2005年9月投产以来，在短短的一年多时间里，以惊人的速度发展，迅速跻身丽水企业50强，取得了良好的经济和社会效益。他严格实行企业“精细化”管理，重抓“执行力”，公司在2005年下半年就通过了ISO9001质量管理体系认证。他坚持“以人为本”、注重企业团队精神，切实关心和解决员工实际问题。他积极投身公益活动，热心参与慈善事业，多次资助学校、学生及新农村建设。